充足是2024年锂资源的主题。锂行业透彻由卖方商场转向买方商场开云官方，虽莫得不绝2023年的暴跌，但电板级碳酸锂价钱由年头的9.69万元/吨沿路下落至如今的7.58万元/吨，跌幅达22%，续创2022年以来碳酸锂价钱新低。

　　图片开端：WIND、界面新闻商讨部

　　伴跟着锂价下落，两大龙头股赣锋锂业（002460.SZ）和天都锂业（002466.SZ）年内股价也随之颠簸。其中，赣锋锂业股价年内跌幅一度达到41%，现下落12%；天都锂业股价则一度下落55%，现下落36%。

　　锂价握续下落带给全行业什么？2025年的锂价又会有哪些变化？

　　随时井喷的供给

　　受此前火爆的新动力车市刺激，锂企、资源型企业及新动力产业链各头部企业比年来纷纷布局上游资源。一般来说，锂资源缔造周期较长，锂矿山缔造周期在3年以上，盐湖提锂缔造周期则需要5年。从时分维度看，2025年是本轮锂价牛市的第五年，锂矿山、盐湖提锂名堂将全面落地。

　　锂价在履历了2024年前三季度大跌之后，近期落地的部分高本钱名堂处于亏蚀角落，由此带来全行业的减产。包括澳洲Finniss等本钱较高矿山已晓示筹商停产，而阿根廷及国里面分盐湖名堂相同公告蔓延投产，PLS（澳大利亚锂矿上市企业）则公告2025年产量率领下调10万吨锂辉石。

　　减产并不会带来锂价牛市，2024年锂资源供给充足。据SMM统计，前10月国内碳酸锂产量约54.19万吨，同比增多45.98%；展望全年产量66万吨摆布，同比增多43%。展望全年锂资源端供应量为135万吨LCE，同比增长29%。

　　2025年也曾锂资源供给大年，行业供给充足仍将不绝。南好意思洲盐湖方面，雅宝La Negra名堂已投产近2年，展望2025年将达满产景色，有望新增4万吨内容产能，而阿根廷三大盐湖将于2025年投产，展望将新增产能超5万吨；青海盐湖方面，盐湖股份2025年将新增产能4万吨，扫数区域展望将新增产能超3万吨LCE；非洲新增锂名堂将成为2025年新增商场的主力军，马里Goulamina与海矿Bougouni锂矿将达产，由此新增产量66万吨。

　　洽商到产能爬坡等成分，展望2025年下半年锂资源供给将出现井喷，锂价或仍有波动。华泰期货展望，锂资源2025年供给总量在162万吨LCE。

　　充足不绝

　　供给端出现爆发式增长，锂资源的需求主力新动力汽车则开动增速放缓。2023年国内新动力汽车销量为950万辆。此前中汽协副通知长陈士华清楚中国新动力汽车2024年全年销量有望达到1200万辆（相较此前的1150万辆预期有所进步）。值得一提的是，阻挡10月，新动力车国内零卖渗入率已达到52.9%，跳跃一半，扫数行业插足练习期，销量增速将不绝放缓。

　　国外方面，受欧洲补贴策略退坡及好意思国商场渗入率出现放缓迹象影响，2024年欧洲、北好意思的电动车销量增速镌汰到个位数，需求端商场不足预期。华泰期货预期2025年锂需求为147万吨LCE，供给充足的处所仍将握续。

　　从库存端看，把柄SMM统计数据，截止11月上旬锂资源现货库存为11.07万吨，其中冶真金不怕火厂库存为3.58万吨，卑劣库存为3.1万吨，其他库存为4.4万吨。从库存结构看，由于供应充足，库存还在扩大，2024年展望碳酸锂各人供给充足14万吨LCE。

　　关于锂这种周期品而言，价钱是最佳的供需退换器。锂资源主要分为卤水型（盐湖）和硬岩型，资源储量占比分辩为58%和26%。从本钱端看，碳酸锂本钱跨度较大，其中盐湖提锂本钱最低，合座在3-5万元/吨，然则受制于盐湖拓荒条目及拓荒本钱阻挡，现在锂资源内容主要供给开端如故锂辉石（硬岩型）。澳洲锂辉石矿山提碳酸锂本钱在5-9万元/吨LCE摆布，现在锂价已处于这个区间。

　　供需合座看，受制于过低的锂价，部分高本钱矿例必减产，同期新名堂投产程度放缓，供应端增速展望将有所放缓，但由于全商场的过渡投放，华泰期货展望全年锂资源仍充足16万吨LCE。

　　伴跟着近两年锂价大跌，2025年的锂价或已诊治到位。然则中期看，锂价念念要快速收复至2023年高位并不切合内容开云官方，还需恭候明确的产能出清完成，展望2025年锂价将在低位颠簸。若是锂价恒久督察在8万元以内，新增产能将会受限，由此扼制供给端；一朝锂价大幅上扬，此前停产名堂将会复产，又会重新扼制锂价。