21世纪经济报谈 记者 崔娴静 实习生 张长荣 北京报谈

　　随同A股IPO节律接续性诊疗，部老实地企业谋求香港上市。

　　21世纪经济报谈记者字据数据梳剪发现，截止2月26日，开年以来向港交所递表的中资企业仍是达到39家。

　　选拔赴港上市的内地企业，既有也曾冲刺A股的企业，比如2025年1月28日通过港交所聆讯的派格生物；也有已在A股上市多年者，比如2025年2月25日向港交所主板提交上市苦求书的先导智能（300450）；更多的企业，则是初次IPO递表即选拔了港交所。

　　“更多企业奔向港股，关于内资券商来说，意味着加大港股业务布局有望获取更高的投行收入，这恰能部分弥补A股IPO节律调降导致的收入下落。”某券商资深东谈主士分析谈。正因如斯，包括头部券商在内的诸多设有香港子公司的内资券商，正在掀翻一场港股IPO逐鹿赛。

　　从港股IPO承销规模来看，2024年内资券商收货斐然，港股IPO承销金额排名前15的投行中，有10家为内资券商，运筹帷幄融资额占市集总数的57.8%。

　　其中，终年位居榜首的中金公司（601995）链接保持冠军之位。中信证券（600030）卓越最大，跃至内资券商第二、港股一谈机构第四。

　　“保荐内地企业赴港上市，内资券商在境表里一体化监管交流材干、深度陪伴企业成长等方面具有显耀上风。加大港股业务布局力度，是改日数年部分券商的蹙迫选拔之一。”多位受访东谈主士告诉记者。

　　市占率提高

　　随同更多内地企业将上市方针地转机至香港，内资券商正在迎来港股业务新机遇，接踵通过港股子公司加大港股业务布局力度。

　　记者对比比年来港股IPO承销规模发现，2024年内资券商市占率提高显耀，尤其所以“券业一哥”中信证券为代表的个别头部券商，排名提高极端彰着。

　　以年度IPO港股承销规模为例，2022年，在一谈港股投行前十中，对应内资券商仅有中金公司和华泰证券（601688）（华泰金控）两家；2024年则增至四家，对应内资券商差别为中金公司、中信证券（中信里昂）、华泰证券、中信建投（601066）（中信建投外洋融资）。

　　与此同期，在2024年排名11-20名的承销机构中，内资券商雷同占据五席，为广发证券（000776）（广发证券香港）、中银外洋证券、海通证券（海通外洋）、国泰君安（601211）（国泰君安外洋）、招商证券（600999）（招证外洋）。

　　在上述券商中，中金公司和中信证券值得独特温雅。

　　前者无论是港股IPO承销规模照旧总承销规模，2021年以来均位列内资券商之首；即使在一谈港股承销机构中，亦稳居前二，多半年份排在第一。字据数据，2024年，中金公司IPO承销规模高达309.09亿元，接近第二好意思林亚太（107.79亿元）的三倍。

　　值得防御的是，中金公司早在1997年即在香港汲前言公司，是第一家汲引香港子公司的内资券商。自诞生以来，中金公司参与香港IPO超300单，运筹帷幄融资规模达到3000亿好意思元，占全市集总融资规模的约46%。

　　中信证券则是比年来港股承销卓越最大者，主要通过子公司中信里昂完了。中信里昂动作港股市集率先投行，2024年港股股权承销规模与港股IPO保荐派别均排名全市集第二。

　　字据中信证券投行谈判负责东谈主先容，2024年，其在IPO方面，完成港交所首家18C特专业技上市公司晶泰科技IPO、华润饮料港股IPO等具市集影响力样式；再融资方面，完成紫金矿业（601899）、安踏、山东动力（香港首单中资投行独家完成的股票挂钩产物刊行）及希尔威的可转债/可交换债刊行，踏进CB/EB刊行第一梯队。

　　记者了解到，中信里昂港股承销规模快速提高，与中信证券全体加大港股布局力度谈判。与此同期，与多家头部券商一样，中信证券接续加大内地与港股投行团队的业务联动，完善境表里一体化处事平台，为内资企业提供港股市集全产物详尽处事，奋力于于成为中资企业“走出去”的首选中国投资银行。

　　与此同期，2024年港股IPO保荐承销规模位居中资券商第三名的华泰证券，雷同正在加大港股布局力度。

　　2024年，其动作惟一的中资保荐东谈主助力顺丰控股（002352）港股上市，成为近三年最大的物流行业港股IPO样式，联袂亚洲物流巨头打造“A+H”标杆。此外还得胜打造了港股医疗大模子第一股讯飞医疗、港激动谈主工智能驾驶芯片第一股黑芝麻（000716）智能等。

　　三大风向

　　内资券商加大港股业务布局力度，与A股IPO节律调降、需要寻求更多业务契机谈判，也与港股市集的一些新变化谈判联。

　　变化一，比年港股市集形势产生变化，从以IPO为主的快速增长市集渐渐诊疗成以再融资为主的相对贯通市集。

　　字据中信证券投行谈判负责东谈主先容，一方面，跟着A股IPO节律的接续性诊疗，瞻望改日港股IPO样式及A转H的潜在刊行东谈主将增多。另一方面，港股一级市集的竞争形势也产生变化，中资券商渐渐取代了外资投行成为港股IPO保荐市集的主导力量，外资投行业务重点则转机至刊行节律更快、收益更高、对销售材干要求更高的再融资业务。

　　变化二，港股投资者中，中资及亚洲投资者占比加大。

　　中金公司投资银行部引申负责东谈主许佳告诉21世纪经济报谈记者，近几年香港IPO市齐集的中资及亚洲投资者在饰演越来越蹙迫的变装，二级市集南向资金成交份额逐年提高，是港股市集蹙迫的流动性开始，通畅于今累计净买入卓越3.7万亿港元；2024年10月以来港股通日成交额平均778亿港元，占港股市集单日总成交额的44%。

　　变化三，无论是港股新上市企业照旧聆讯企业，内地企业数目均在增多，况且具有进一步加大趋势。

　　记者字据数据梳剪发现，2022年、2023年全年，得胜完了港股敲钟的内地企业（按上市日历，仅计H股，不包括红筹股）差别为26家和25家。而在2024年，这一数字达到31家。

　　聆讯数目增多则更为彰着。2023年全年，内地企业在港交所聆讯（IPO递表）的仅有10家，2024年卓越60家，2025年1月1日—2月26日的不及2个月内更是仍是达到39家。

　　聆讯企业大增，与A股IPO上市轨范趋严谈判，近月来细致向港交所递交招股书的内地企业中，不乏A股撤否者，仅2025年1月，此类企业即至少有四家。

　　1月17日递表港股的八马茶业曾于2021年4月、2022年8月差别向深交所创业板、主板发起上市苦求，但最终均以公司除掉苦求告终。

　　1月20日向港交所主板提交上市苦求书的歌尔微，曾一度获取深交所创业板上市招供，2022年10月，深交所发布创业板上市委审议会议效劳公告，审议效劳为歌尔微恰当刊行条目、上市条目和信息显露要求；但是，2024年5月，歌尔股份（002241）决定阻隔分拆歌尔微至创业板上市并除掉谈判上市苦求文献。

　　1月23日递表的中慧生物曾于2023年6月朝上交所科创板递交上市苦求，但仅三个月后便主动除掉。

　　与中慧生物同日向港交所递表的胜软科技，2023年6月曾向北交所递交招股书，2024年8月，提交除掉上市苦求文献。

　　上风突显

　　保荐内地企业港股上市，内资券商享有诸多自然上风。

　　源头，领有原土资源上风。字据华泰证券谈判负责东谈主分析，内资券商在中国境内累积了平凡的客户资源和深厚的市集网络，尤其是在处事原土企业方面具有显耀的先发上风。凭借多年来深耕国内成本市集的教诲，内资券商不仅练习境内企业的运营形态和行业发展规章，还对各行业的策略环境、市集趋势和监管要求有着深入的分解。这种原土化的洞悉材干使其梗概精确把抓企业的中枢需求，并提供愈加贴合内容的处分有缠绵，从而匡助企业在复杂多变的成本市集环境中完了更高效、更有针对性的融资安排。

　　其次，梗概充分把抓策略，具备较强的监管交流材干。

　　上述华泰证券负责东谈主告诉21世纪经济报谈，内资券商时常具备处事境表里成本市集的双重教诲，对中国内地与香港成本市集的法例策略、审核要求及市集脾气有着全面而深入的分解，包括两地监管机构的审批过程、章程笃定和合规要求等。尤其是在现时中国证监会加强与香港成本市集联动的大配景下，内资券商的策略横暴性妥协读材干更显杰出。随同成本市集对港配合策略的缓缓落实，内资券商梗概快速把抓策略动向，主动得当境表里监管环境的变化，为企业提供更具前瞻性和针对性的处事。

　　再者，领有国表里一体化投行业务平台。

　　雷同字据上述负责东谈主分析，很多内资券商已得胜构建了一体化投行业务平台，通过境表里团队的深度协同，为客户提供“全过程、一站式”的跨境处事。从企业境内重组、上市前的尽责访谒和合规准备，到赴港上市的文献陈述、承销安排及市集订价，境表里团队高度协同，为样式引申的每个要津步调提供保险。此外，借助一体化业务平台，内资券商梗概快速整合两地成本市集的资源，包括境表里投资者网络、策略接济以及种种金融用具，梗概镌汰企业在复杂成本运作中的时辰和成本插足，还能显耀提高样式的引申质料和全体效益。

　　与此同期，具有平凡的投资者网络。字据中金公司投资银行部引申负责东谈主许佳分析，近几年香港IPO市齐集中资及亚洲投资者在饰演越来越蹙迫的变装，从事港股IPO业务的中资券商一般领有较强的商讨员及销售团队，基于对境内客户的深切分解及对境表里投资者，尤其是亚太及中资投资者的投资兴趣兴趣、决策过程和风险偏好的深入贯通，梗概精确匹配企业与方针投资者。

　　比如中金公司旧年牵头保荐的好意思的集团（000333）以及独家保荐的毛戈平，皆协助引入了多家中资及亚洲的长线投资者，为样式簿记创造了细密势头。

　　此外，善于打造投资故事。

　　在许佳看来，中资券商扎根中国市集开云官方，更能深切分解中国企业及境表里投资者，将企业上风与成本市集需求结合，打造更具招引力的原土化投资故事，提高企业估值和招供度。